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本文作者：戴勁老師
泰祺教育面試教研組老師
前言
本期熱點(diǎn)
今天，我們給大家?guī)?lái)另外一個(gè)行業(yè)的熱門(mén)話題：金融證券——注冊(cè)制改革！
【科普】
【問(wèn)題】
【分析思路】
問(wèn)題正面問(wèn)的是對(duì)資本市場(chǎng)的影響，對(duì)金融行業(yè)的影響，這就已經(jīng)是有一定的邏輯進(jìn)階性——從微觀到宏觀，從資本市場(chǎng)到整個(gè)金融行業(yè)。但同時(shí)，我們也要找到產(chǎn)生影響的主語(yǔ)“注冊(cè)制”。結(jié)合上文的解析，總結(jié)出來(lái)注冊(cè)制的特點(diǎn)：競(jìng)爭(zhēng)、創(chuàng)新、開(kāi)放。
1.競(jìng)爭(zhēng)：因?yàn)樯鲜虚T(mén)檻低了，要想上市直接上就可以，沒(méi)有以前的條條款款。所以，未來(lái)同類型的公司會(huì)越來(lái)越多，誰(shuí)能脫穎而出，獲得資金的青睞，靠講故事是不行的，人家關(guān)注的是企業(yè)的真實(shí)能力，而不是講故事的能力。如同阿里、京東、拼多多一樣，雖然上市之初是虧損的，但因?yàn)橛袑?shí)力，機(jī)構(gòu)相信企業(yè)在市場(chǎng)布局完畢后，就會(huì)獲得盈利。而很多同類型企業(yè)一抓一大把，沒(méi)有個(gè)性、前景不明朗的企業(yè)，反而會(huì)被機(jī)構(gòu)拋棄。因此，注冊(cè)制下，利好有個(gè)性、前景好、有發(fā)展?jié)摿Φ墓善?，利空普通的股票。因?yàn)樽?cè)制實(shí)行后，就是要在股票市場(chǎng)中形成市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的淘汰機(jī)制。
2.創(chuàng)新：注冊(cè)制改革以后，會(huì)更加看重營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)速度，慢慢會(huì)淡化盈利。也就是說(shuō)，一家創(chuàng)新型的企業(yè)，只要你的業(yè)務(wù)在高速增長(zhǎng)，哪怕你暫時(shí)不賺錢(qián)都沒(méi)關(guān)系。如果你是國(guó)家支持的戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)，你還在研發(fā)投入期，你連業(yè)務(wù)增長(zhǎng)都沒(méi)有，那么也是有可能可以上市的。所以創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制，這么一改，它直接對(duì)標(biāo)科創(chuàng)板，更能名副其實(shí)地體現(xiàn)創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)的意思。
3.開(kāi)放：過(guò)去很多優(yōu)秀的紅籌公司注冊(cè)在海外，但主要業(yè)務(wù)都在境內(nèi)，這種其實(shí)本質(zhì)上就是中資公司。但因?yàn)楫?dāng)年沒(méi)有盈利，就只能跑去香港上市，跑美國(guó)上市了。這些企業(yè)今天都成長(zhǎng)為幾萬(wàn)億市值的超級(jí)巨頭，讓這些優(yōu)秀的“海歸企業(yè)”能真正回來(lái)，這是未來(lái)一個(gè)很重要的趨勢(shì)?，F(xiàn)在美國(guó)資本市場(chǎng)震蕩非常劇烈，而且很多優(yōu)秀公司在海外被針對(duì)，其實(shí)“回家”是最好的選擇。
綜上，注冊(cè)制的核心是，只要企業(yè)提供的材料不存在虛假、誤導(dǎo)或者遺漏，那就能上市。因此，這就將企業(yè)上市的權(quán)力交給了市場(chǎng)。如此一來(lái)，也會(huì)加速在股票市場(chǎng)中形成淘汰機(jī)制，讓市場(chǎng)的資金流向優(yōu)質(zhì)的股票。對(duì)優(yōu)質(zhì)的、有潛力的股票絕對(duì)是利好，但對(duì)普通股，特別是垃圾股就是致命的一擊。
而金融行業(yè)，主要驅(qū)動(dòng)力就是投資者信心。因?yàn)橛行判模y行敢把貸款放出去；因?yàn)橛行判模阅悴粫?huì)每天到銀行去晃一圈問(wèn)問(wèn)你賬上還有多少錢(qián)，你的利息還在不在；因?yàn)橛行判?，你敢于去投資一個(gè)只能看到數(shù)字，甚至完全摸不著實(shí)體的金融資產(chǎn)；因?yàn)橛行判模焓雇顿Y人敢于把錢(qián)投向那些根本沒(méi)有盈利，甚至連一張辦公桌和一個(gè)團(tuán)隊(duì)成員都沒(méi)有的企業(yè)。他們敢這么干，是因?yàn)樗麄冇行判臑槿澜缟踔寥祟愓业椒较?。這一切都是因?yàn)槲覀兿嘈乓恍〇|西。
因此，注冊(cè)制改革的到來(lái)，完全市場(chǎng)化帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)、創(chuàng)新和開(kāi)放，無(wú)疑會(huì)在一定程度上刺激投資者信心和投資欲望，讓整個(gè)金融行業(yè)活躍起來(lái)。當(dāng)然，這也對(duì)企業(yè)的誠(chéng)信、經(jīng)營(yíng)、創(chuàng)新、市場(chǎng)成熟度提出了更高的要求。
后記
